Выручка Транснефти (TRNFP RX) за 9М 2013г. выросла на 2.4% г-к-г до 561.6 млрд. руб., рост показателя в 3 квартале составил 3.5% до 192.2 млрд. руб., за счет роста тарифов на 5.5% и увеличения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов.
EBITDA компании прибавила 7.3% и достигла 264.9 млрд. руб. Маржа по EBITDA, без учета операций купли-продажи нефти для поставок в Китай, выросла на 1.9пп до уровня 59.2%.
Чистая прибыль за 9 месяцев снизилась на 7.1% и составила 132.9 млрд. руб., по итогам 3 квартала прибыль упала на 8.7% до 43.5 млрд. руб. Снижение прибыли произошло из-за увеличения амортизационных отчислений на 21% (9М 2013г.), роста расходов на персонал на 12.6%, а также роста налоговых платежей по налогу на имущество в 2.3 раза до 7.6 млрд. руб. в связи с отменой льгот для естественных монополий. Отрицательный эффект на размер прибыли также оказали увеличение процентных платежей и убыток по курсовым разницам.
Свободный денежный поток за 9 месяцев составил 25 млрд. руб. в основном, из-за роста поступлений от заказчиков на 23.5 млрд. руб., снижения суммы фактически уплаченного налога на прибыль на 26.3 млрд. руб. и роста суммы возврата НДС и др. налогов из бюджета на 42.7 млрд. руб.
По нашим оценкам, дивидендная доходность по итогам 2013г. может составить 7-8% (6200 руб.), если компания направит 25% от чистой прибыли по МСФО на выплату дивидендов. Что касается перспектив Транснефти на более длительный период, заморозка тарифов в следующем году и вероятное продолжение снижения курса рубля к доллару США окажут негативный эффект на финансовый результат компании и уровень дивидендных выплат в 2014г.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
