Годовые темпы роста промпроизводства РФ вполне могут снизиться

Согласно опубликованным вчера оценкам Росстата, промышленность в ноябре падала сильнее, чем мы ожидали: -1% г./г. против -0,3% (наш прогноз) и после -0,1% в октябре. Основными причинами стали 1) резкое сокращение производства и распределения электроэнергии, газа и воды (на 4,6% после +1,9% г./г. в октябре); 2) замедление роста добычи полезных ископаемых (до 1,1% против 1,8% г./г. в октябре). Показатели обрабатывающей отрасли в ноябре, напротив, улучшились, т.е. падение замедлилось вдвое - до -0,9% после -1,9% г./г. в октябре. В ситуации с энергетикой мы не склонны видеть какую-либо тенденцию: показатели этой отрасли традиционно наиболее волатильны, а в ноябре сокращение генерации могло быть вызвано как снижением потребности в электроэнергии ввиду теплой осени, так и общим ослаблением промышленной активности. Результаты добычи также достаточно неоднородны, поскольку во многом являются отражением изменений ценовой конъюнктуры, оттого в меньшей степени показательны.

Наилучшим индикатором общей динамики промышленности традиционно является обрабатывающая отрасль, вклад которой в формирование общего выпуска превышает 50%. Замедление падения в ней в ноябре было связано преимущественно с восстановлением показателей металлургии (выпуска стали и стальных труб, проката, чугуна), улучшением в производстве отдельных нефтепродуктов, оборудования и транспортных средств. Однако в целом по новым цифрам можно констатировать продолжение стагнации промышленности и ослабление внутреннего спроса. Причем ноябрьское падение, на наш взгляд, делает труднореализуемым выход на положительные темпы роста производства по итогам 2013 г.