ЦБ, возможно, поднимет ставку на 100 б.п. в декабре

Инфляция продолжает рост. Недельная инфляция 11-17 ноября ускорилась до 0,3% против 0,2% неделей ранее. На этом фоне накопленная инфляция с начала ноября достигла уже 0,7%. При этом рост цен на плодоовощную продукцию продолжает ускоряться до 1,9% против 1,5% неделей ранее.

Тревожным сигналом является то, что на фоне улучшения по отдельным продуктам из "санкционного списка" (падение цен на свинину, стабилизация цен на молоко, некоторые молочные продукты), значительно ускорились темпы роста цен практически по всем остальным продуктам. Таким образом, можно говорить о том, что во-первых, эффект от запрета на импорт через ограничение замещения поставок и удорожание логистики уже может распространяться на цены других продуктов. Во-вторых, рост продовольственных цен мог ускориться ввиду переноса влияния резкого ослабления рубля. Недельный отчет не раскрывает динамику непродовольственных товаров, но с учетом девальвационного эффекта и результатов за октябрь (которые показали ухудшение) у нас есть опасения, что и рост этих цен мог набрать обороты.

На этом фоне инфляция в ноябре м./м., скорее всего, окажется выше, чем октябрьские 0,8%. При текущей динамике становится понятным, что по итогам года инфляция г./г. может практически достичь 9%. Вкупе с рисками необходимости поддержания ЦБ финстабильности, это создает повод для повышения ставок на предстоящем в декабре заседании ЦБ (возможно, на ~100 б.п.).