Минфин вновь предлагает защитные бумаги

Учитывая степень коррекции на рынке госбумаг (с начала недели доходности ОФЗ выросли на 25-30 б.п.), спровоцированной заметным ослаблением рубля, предложение Минфином относительно коротких ОФЗ 24018 с плавающей ставкой купона (6M RUONIA + 74 б.п.) было ожидаемым. Сегодня на аукционе будут предложены бумаги выпуска в объеме 10 млрд руб. Вчера в течение дня котировки 24018 снизились на 1 п.п. до 101,7% от номинала, что транслируется в почти нулевую премию в ставке 6M RUONIA. Несмотря на то, что, по нашему мнению, выпуск справедливо оценен, интерес для покупки обусловлен высоким текущим купоном 15,27% годовых, что транслируется в высокую текущую доходность на горизонте 3-6 месяцев (мы не ждем существенного ценового снижения бумаг). Мы рекомендуем участвовать в аукционе с небольшим дисконтом к котировкам вторичного рынка (>101% от номинала). В целом выпуски RUONIA+ выглядят заметно лучше рынка: коррекция даже в длинных ОФЗ 29006 не превысила 50 б.п., при этом цена соответствует 6M RUONIA + 100 б.п.

Распродажи на рынке классических ОФЗ вчера не привели к существенному снижению цен, в длинных бумагах 26207 на уровне YTM 11,1% появились покупатели, которые позволили ценам восстановиться и уйти доходности чуть ниже YTM 11%. В то же время на ценовой рост рассчитывать не приходится: рубль вчера обесценился еще на 1,3 руб. к доллару вслед за ценами на нефть.