ОФЗ: план заимствований в длинных выпусках выполнен

Аппетит к риску на рынке вчера по-прежнему был высоким, хотя торговые объемы по сравнению с предыдущими днями уменьшились. Как обычно в среду, в первой половине дня рынок торговался на относительно низких оборотах, ожидая результатов аукционов Минфина. Утром несколько больший спрос наблюдался в среднесрочных выпусках, доходности которых в результате снизились на 3–4 бп, другие сегменты кривой торговались лишь в небольшом плюсе. Объявление результатов аукционов вызвало новую волну покупок в средней части кривой, где доходности в итоге опустились еще на 3 бп. Доходности длинных облигаций к закрытию снизились на 2–3 бп, опустившись чуть ниже 8.7%, в остальных сегментах кривой доходности сместились вниз на 4–7 бп.

Спрос на аукционах оказался весьма высоким, и не только на наиболее длинный выпуск ОФЗ-26218 (который размещался в последний раз в текущем квартале), но и на среднесрочный ОФЗ-26217 (который, вероятно, еще будет предлагаться на последующих аукционах). В первом случае спрос превысил предложение приблизительно в два раза, во втором – почти в четыре. Ни в том ни в другом случае Минфину не пришлось предлагать премию к вторичному рынку, и оба выпуска были размещены в полном объеме (ОФЗ-26218 – на 17.4 млрд., ОФЗ-26217 – на 10 млрд руб.). Средневзвешенная доходность составила 8.72% и 9.03% соответственно. Таким образом, план заимствований на 2к16 в долгосрочном сегменте выполнен полностью. Теперь Минфину предстоит привлечь еще 39 млрд руб. в среднесрочном сегменте и 24 млрд руб. – в краткосрочном (что с учетом еще трех аукционов до конца квартала вполне достижимо). В связи с возвращением интереса со стороны нерезидентов, Минфин, вероятно, продолжит придерживаться стратегии размещения облигаций с фиксированным купоном. Исходя из этого, мы полагаем, что в среднесрочном сегменте акцент будет сделан на выпуске ОФЗ-26217.