Вчера Роснефть
Роснефть все еще стоит в плане приватизации на этот год, но мы полагаем, что продажа, скорее всего, будет сдвинута на следующий год. Что касается приватизации Башнефти
Во 2 кв. 2016 г. суточная добыча углеводородов выросла на 0,2% кв./кв., добыча жидких углеводородов увеличилась на 0,5% кв./кв. Главным положительным фактором стал рост производства на Юганскнефтегазе на 1,5% кв./кв. за счет усиления буровой активности с применением гидроразрывов пласта, что и стало основным драйвером роста операционных показателей компании в целом. Добыча на Самотлорнефтегазе снизилась на 0,3% кв./кв., на Оренбургнефти - на 1,6% кв./кв., на Ванкорнефти - на 0,5% кв./кв. Производство нефтепродуктов в РФ осталось на прежнем уровне - 19 млн тонн. В целом мы ожидаем восстановления производственных показателей компании в сегменте добычи за счет наращивания бурения на зрелых активах.
Повышению рентабельности по EBITDA способствовал, в первую очередь, рост цен на нефть и запаздывающее восстановление экспортных пошлин. В результате маржинальность экспорта нефти и нефтепродуктов существенно увеличилась. Стоит также отметить сокращение операционных расходов со 137 млрд руб. в 1 кв. до 123 млрд руб. во 2 кв. Мы ожидаем, что в 3- 4 кв. 2016 г. рентабельность по EBITDA несколько сократится, в том числе из-за роста экспортных пошлин. Во 2 кв. капитальные вложения увеличились лишь на 4% кв./кв. до 162 млрд руб. В целом по итогам 1П 2016 г. они составили 318 млрд руб., или только 35% от уровня годового плана. Мы считаем, что капвложения будут опять значительно ниже плановых показателей и составят около 750 млрд руб. (при плане в 900 млрд руб.).
Выпуски бондов Роснефти на кривой долларовых бумаг Газпрома. Мы считаем интересными выпуски GAZPRU 18,19, номинированные в швейцарских франках (они предполагают премию к долларовой кривой эмитента). Также рекомендуем покупать GAZPRU 20, номинированный в евро и выпуск NVTKRM 21, который отстал от рынка (доходности продолжают снижаться).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
