Рост ВВП (+0,5% г./г.) происходит за счет улучшения потребительских расходов (2,1% г./г. против -2,5% г./г. в 4 кв. 2016 г.) и инвестиций (2,3% г./г. против -0,3% г./г. в 4 кв. 2016 г.). При этом вклад чистого экспорта в рост ВВП заметно снизился (с +0,9 п.п. в 4 кв. 2016 г. до -1,5 п.п. в 1 кв. 2017 г.).
Как мы и ожидали, рост экспорта (7,1% г./г. против 3,7% г./г. в 4 кв. 2016 г.), хотя и оказался заметным, не смог компенсировать ускорение импорта (16,5% г./г. против 0,3% г./г. в 4 кв. 2016 г.). Данные по инвестициям и чистому экспорту согласуются с оперативной статистикой, которая публикуется Росстатом и ФТС. В то же время конечное потребление домашних хозяйств (+2,7% г./г.) выглядит заметно лучше результатов динамики оборота розничной торговли и платных услуг населению за 1 кв. (в совокупности -1,3% г./г.), т.е. превышает ее на 4 п.п.
Такого значительного расхождения не было за всю историю наблюдений (в среднем оценка отклонялась от фактических данных чуть более чем на 1 п.п., но не более чем на 2,5 п.п.). В целом расхождения между ними могут объясняться тем, что в ВВП дополнительно учитывается потребление товаров собственного производства (в натуральном выражении), которые не попадают в оборот розницы. Однако столь заметная разница в 1 кв. 2017 г. вряд ли обусловлена этим.
В этой связи мы полагаем, что или данные за 1 кв. по потреблению впоследствии будут пересмотрены в сторону понижения, или траектория потребления за более длительный период (1-2 года) будет улучшена, что сделает ее динамику более гладкой. На данный момент наш прогноз предполагает рост ВВП на 1% г./г. в 2017 г., который будет обусловлен постепенным восстановлением потребительских (1,5% г./г.) и инвестиционных расходов (3% г./г.). При этом чистый экспорт, скорее всего, продолжит вносить отрицательный вклад в ВВП (-2,1 п.п.) с учетом опережающего восстановления импорта.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
