Экономика РФ сбавляет обороты

В целом заметных улучшений в основных компонентах ВВП с прошлого месяца не произошло. Так, например, динамика промпроизводства снизилась с 3,5% г./г. до 1,1% г./г. в июле, а производство сельскохозяйственной продукции ускорило падение (-2,9% г./г. в июле). Грузооборот транспорта также показал менее оптимистичный результат (6,2% г./г. в июле против 8,9% г./г. в июне), как и в сегменте розничной торговли (1% г./г. в июле против 1,2% г./г. в июне). Единственный сегмент, показавший улучшение динамики  - строительство (7,1% г./г. против 5,3% г./г. в июне).

В итоге данные свидетельствуют о последовательном сокращении темпов роста экономики. Минэкономразвития полагает, что это временное ухудшение. В числе основных аргументов, которые приводит ведомство - это уверенность опережающих индикаторов промышленности и нормализация темпов выпуска сельскохозяйственной продукции (которая в настоящий момент испытывает на себе влияние запоздания уборочных работ).

Вместе с тем мы полагаем, что ухудшение темпов роста экономики сохранится до конца года. Главным образом это будет происходить из-за более слабой динамики промпроизводства: его рост в 1П 2017 г. происходил за счет повышенного вклада сектора энергетики из-за аномально холодной погоды и положительного эффекта базы в секторе добычи полезных ископаемых.

Мы полагаем, что во 2П эти факторы уже не будут поддерживать ВВП столь активно. Кроме того, 2П окажется менее оптимистичным, чем годом ранее из-за более скромного вклада выпуска сельскохозяйственной продукции (урожай обещает быть хорошим, но не столь высоким, как в прошлом году).

По итогам года мы полагаем, что рост экономики в целом будет близок к уровням в 1-1,3% г./г. - в частности, приблизительно этих уровней экономика достигнет, если будет расти темпом роста в 1% г./г. во 2П 2017 г.