Недельная инфляция готовится к "скачку" в результате повышения тарифов

Недельная инфляция за период с 19 по 25 июня вновь составила 0,1% н./н. — на этом уровне она держится с начала марта (17 последних недель). При этом годовая оценка под влиянием высокой базы прошлого года в последние две недели даже немного снизилась — с 2,4% г./г. до 2,3% г./г. В целом, такая динамика не является сюрпризом: напомним, что в июне 2017 г. инфляция в сегменте фруктов и овощей заметно выросла из-за аномально холодной погоды в конце весны-начале лета. Для сравнения — среднесуточный темп роста цен за июнь 2017 г. составил 0,017%, тогда как в этом году — 0,010%.

С 1 июля 2018 г. повышаются тарифы естественных монополий. Совокупный платеж населения за услуги ЖКХ вырастет на 4% (как и в прошлом году), а рост тарифов на электроэнергию для населения составит 5% (также на уровне прошлого года). Мы полагаем, что в результате этого недельная инфляция вырастет до 0,4% н./н., что в целом будет сопоставимо с динамикой прошлого года, а потому — не должно повлиять на темпы инфляции г./г.

По итогам месяца мы ждем инфляцию на уровне 2,2-2,3% г./г. Кстати говоря, вчера был озвучен обновленный прогноз Минэкономразвития. Ведомство ожидает роста цен на 2,1% г./г. в июне, а по итогам года — 3,1% г./г. (предыдущий прогноз 2,8% г./г.). Основным фактором пересмотра стали планы по повышению НДС с января 2019 г., которые, как ожидает министерство и ЦБ, могут негативно повлиять на инфляцию уже в 2018 г.

Мы сохраняем наш прогноз по инфляции в 3,7% г./г. Мы полагаем, что розничный сегмент вряд ли будет заранее (за несколько месяцев до конца года) реагировать на повышение НДС. Впрочем, для того, чтобы эффект проявился на цифрах 2018 г. достаточно лишь ускорения инфляции в декабре (это будет сделать проще, чем в другие месяцы, т.к. для потребителей эффект может быть «замаскирован» сезонным ростом цен перед новогодними праздниками).