Причиной ребалансировки послужило очередное опережение ROSN RX (+3% в долларовом выражении) относительно индекса MSCI Russia 10/40 (+0,2%). В результате повышения веса ROSN в индексе до 5,23% общая доля акций с весом более 5% увеличилась до 40,33%, превысив, таким образом, пороговый 40%-й уровень, что является основанием для ребалансировки. Ребалансировка проведена с учетом секторальных санкций, что означает, что для акций из списка все параметры остаются без изменений. И хотя вес ROSN по-прежнему выше 5% (5,09%), суммарная доля акций с весом более 5% снизилась до 39,03%, а значит MSCI не придется проводить классическую ребалансировку, в которой не учитываются секторальные санкции (MSCI прибегает к ней, если первая ребалансировка не позволяет привести веса акций в индексе в соответствие с правилами MSCI Russia 10/40). В результате вес SBER RX остался в районе 7% (6,87%).
По нашим оценкам, если только не случится совпадение, которое заставит MSCI провести квартальную ребалансировку без учета санкций, восстановление веса SBER до 9% возможно только в том случае, если исчезнет его отставание от индекса, сохраняющееся с момента апрельской коррекции (с 5 апреля SBER потерял в цене —32% при снижении индекса MSCI Russia 10/40 за тот же период всего на —5%). До тех пор, учитывая, что практика MSCI в отношении секторальных санкций блокирует механизм возврата весов к 9%, используемый в классической методологии расчета индекса MSCI Russia 10/40, ситуация, при которой инструмент с наибольшим весом в индексе MSCI Russia Standard (где вес SBER сейчас составляет 17,5%) имеет более низкий вес в индексе MSCI Russia 10/40, будет сохраняться.
Мы не располагаем информацией о сколько-нибудь существенных пассивных инвестициях в соответствии с индексом MSCI Russia 10/40. Однако данный индекс используется в качестве бенчмарка активно управляемыми европейскими фондами, инвестирующими в Россию. Мы по-прежнему считаем, что устойчивое сохранение веса SBER в индексе MSCI Russia 10/40 ниже веса, который соответствует его положению в индексе MSCI Russia, дает таким фондам редкую возможность иметь в своих портфелях вес SBER выше, чем в бенчмарк-индексе (при весе SBER в районе 9% возможности для того, чтобы иметь вес выше индекса, практически нет, поскольку в соответствии с правилами UCITS фонды не могут инвестировать в одну бумагу более 10% своего портфеля).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
