Следующая неделя будет решающей для валютного рынка

По итогам торгов 12 марта индекс МосБиржи обвалился на 8,28% — до 2286,40 п., а РТС рухнул на 11,03% — до 966,40 п.

Отечественный рынок не стал откладывать в дальний ящик достижение целей «медвежьего» рынка. Первой из них является падение ещё на 10% от линии потерь в 20% от максимума. Однако задержаться на этой точке оказалось сложным, и рынок сделал заявку на поиск поддержки в районе 1850-1950, где у российских бумаг привлекательность окажется сильнее самого сурового коронавируса.

Впрочем, даже в этот провальный день привлекательность обнаружилась у привилегированных бумаг «Транснефти» (+2,87%). По сути, бизнес компании существенно не зависит от цены на нефть и текущий нефтяной кризис её касается лишь в потенциале экспортных объёмов. Бумаги «Акрон» (+1,1%) подорожали на одобрении дивидендов из нераспределённой прибыли прошлых лет в объёме 157 рублей на акцию. Также в плюсе завершили день бумаги «М.Видео» (+1,03%) на фоне резкого повышения спроса населения на электронику в условиях слабого рубля. Представительство самых слабых было масштабней. Список лидеров падения возглавили «Мечел» (-21,06%), ТГК-1 (-16,18%), «РусАл» (-15,68%), «ВТБ» (-14,41%), «Магнит» (-13,6%), «Русгидро» (-13,39%), «НОВАТЭК» (-12,61%). «НОВАТЭК» продолжает отыгрывать резкое падение цен на СПГ в Азии, а ТГК-1 испортила настроение своим отчётом, который показал снижение прибыли на 23% в 2019 году.

Акции МТС незаслуженно подешевели на 6,94%. Компания увеличила прибыль в 2019 году в 8 раз до 54,2 млрд рублей при росте выручки на 5,5%. Примечательно, что бумаги «Газпрома» весь день пытались обновить свой минимум текущей недели, но не дошли до него всего 20 копеек. Однако ритм марша продавцов создавал Сбербанк, который подешевел на 9,57%. Дивидендная доходность индекса МосБиржи за прошедший год выросла уже до 8,9%. Вероятно, что в 2020 году выплаты акционерам не будут столь щедрыми, но кризис всегда заканчивается и уже текущие уровни являются привлекательными, но можно не торопиться, пока внешние рынки выражают готовность продолжить своё падение. Активность была высокой, и по итогам дня объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 173,022 млрд рублей.

Рубль провёл день в подавленном настроении. В моменте курс доллара подскочил до 75,49 рублей, а евро до 84,85 рублей. Однако к вечеру ситуация немного ухудшилась. Дело всё в том, что ведущие регуляторы продолжают смягчать свою денежную политику. ЕЦБ пока не стал менять ставки, но увеличил программу выкупа активов на 120 млрд евро до конца года. Сама г-жа председатель ЕЦБ Кристин Лагард полагает, что европейскую экономику может ждать шоковый сценарий. В России пока всё спокойно. Дефицит бюджета в январе-феврале составил 272,18 млрд рублей. Кроме того, Минфин давно покрыл этот недостаток рекордными размещениями в начале года.

Вероятно, что следующая неделя будет решающей для валютного рынка. Состоятся заседания ФРС и ЦБ РФ. От американской Федеральной Резервной Системы ждут снижения ставки до значений около нуля, а вот от ЦБ РФ, напротив, повышения на 150-200 базисных пункта, что резко увеличит разрыв в доходностях между валютами фондирования и россиянина. Во вторник, когда рубль принимал на себя первую паническую атаку, ЦБ РФ продал валюту на 3,6 млрд рублей, что было вполне достаточно. Соответственно, если регулятор продолжит придерживаться линии защиты курса, то спекулянты могут очень быстро успокоиться. 

Американский многострадальный рынок переживает одну из худших недель в своей истории. От Д. Трампа ждали сильных заявлений по поддержке экономики, а он, как в классическом рассказе про медведя, чижика съел. Более того, он даже выразился насчёт того, что он не согласен с пакетом мер по борьбе с коронавирусом, который одобрил Конгресс. Впрочем, избирательная кампания в США приостановлена, остановлена НБА и НХЛ, или игры будут проводиться без зрителей. Вероятно, что аналогичное будет касаться и других соревнований. Новости эти могут показаться приятными только тем, кто производит большие телевизоры.

Статистика дня никаких сюрпризов не принесла. Число первичных обращений за пособием по безработице в США сократилось за прошлую неделю на 4 тыс. до 211 тыс. Цены производителей замедлили рост в феврале до 1,3% с 2,1% в январе. Core PPI замедлился до 1,4% с 1,5%. Торги в Нью-Йорке начались с того, что они были приостановлены из-за мощного падения индексов на 7% в течение нескольких минут. Итогом дня стало вхождение всех индексов США в «медвежью» фазу, а Dow Jones записал в свою историю худшее падение за день с 1987 года. Более того, если ситуация не поменяется, то текущая неделя будет худшей за всю историю индекса. Проблема уже состоит не в коронавирусе, а в ликвидности. ФРС планирует предоставлять до $1 трлн в краткосрочных займах для банков каждую неделю. До конца апреля также регулятор будет покупать облигации на $60 млрд ежемесячно.

В соседней Канаде жена премьер-министра заболела коронавирусом, но в лёгкой форме. Банк Канады также расширил программу ликвидности, планируя с понедельника покупать облигации на 500 млн канадских долларов ежедневно. Также принимаются новые форматы 6- и 12-месячных РЕПО. В любом случае, экстренные меры по предоставлению ликвидности в США и Канаде говорят о возникновении проблем в финансовой системе. К примеру, компания Boeing (-18,1%) сталкивается не только с проблемами по отдельным моделям самолётов, но и с общей подавленностью рынка авиаперевозок, что вынуждает её прибегнуть к экстренной линии кредитования. Меж тем, банки немедленно снизили рекомендации по бумаге, указывая на возможные финансовые проблемы. Авиакомпании США, вынужденные приостановить полёты в Европу, также используют экстренные линии кредитования. Соответственно, на рынке создаётся впечатление, что финансовая система стоит на грани масштабного кризиса. На это также указывает сильное падение золота. По итогам дня DJIA рухнул на 9,99% до 21200,62 п., а S&P 500 упал на 9,51% до 2480,64 п.    

Торги в Азиатско-Тихоокеанском регионе проходили весьма нервно. В Индии и Таиланде рынок обвалился на 10%, что привело к временной приостановке работы соответствующих бирж. Японский Nikkei 225 терял до 8%, а вот в Австралии S&P/ASX 200 смог выбраться из минуса. Тем не менее, акции региональных авиакомпаний оказались в числе слабейших. Индия временно закрыла возможность для въездного туризма. К 8:40 мск NIKKEI 225 — 17802,30 п. (-4,08%), Hang Seng — 23763,85 п. (-2,24%), Shanghai Composite — 2892,27 п. (-1,07%).         

Нефть начинала пятницу снижением, но затем котировки заметно выросли. Также изменилась динамика фьючерсов на американские индексы, которые к 9:00 мск демонстрировали рост почти на 3%. В нефти может наблюдаться технический отскок после падения более чем на 25% за прошедшую неделю. Столь сильное снижение котировок наблюдалось лишь в январе 1991 года, когда США начали операцию против Ирака, захватившего Кувейт. Однако отскок может оказаться временным явлением, поскольку на рынке ждут увеличение ежедневного предложения на 4 млн бар. в день. К 9:00 мск Brent — $33,74 (+1,57%), WTI — $31,99 (+1,56%), Золото — $1586,1 (-0,26%), Медь — $5396,93 (-0,99%), Никель — $12125 (+2,49%), Палладий — $1874,6 (-2,10%).

Индекс доллара снижался на 0,05% до 97,42 п. Доходность по 10-летним казначейским обязательствам США выросла до 0,83% по сравнению с 0,80% накануне вечером. К 9:00 мск пара EUR-USD — $1,12 (+0,3%), GBP-USD — $1,255 (-0,23%), USD-JPY – 105,6 (+0,85%).

Внешний фон остаётся негативным. Однако в пятницу рынки могут показать технический отскок. Фьючерсы на американские индексы ещё ночью теряли до 4%, но затем развернулись вверх. Вслед за ними могут последовать и рынки Европы, а также другие активы, которые были сильно перепроданы на текущей неделе.