Наш комментарий: По нашим оценкам, с учетом продажи IPSCO, обеспечивавшей порядка 10% физического объема продаж ТМК, показателей отгрузки за 1к20 (см. Ежедневный обзор от 24 апреля), отражавших сокращение физических продаж российским и европейским дивизионами на 7% к/к, а также учитывая динамику цен на трубную продукцию, в 1к20 выручка ТМК сократилась в долларовом выражении на 24% к/к, до 834 млн долл. (55,34 млрд руб.). В сочетании с ростом затрат это, как мы полагаем, должно было привести к снижению рентабельности EBITDA: по нашим оценкам, в отчетном периоде она составила 13,9%, что отражает снижение рентабельности EBITDA российского и европейского дивизионов на 5,0 пп относительно уровней 4к19. В результате EBITDA компании, по нашим расчетам, сократилась на 21% к/к, до 116 млн долл. (7,71 млрд руб.).
На внеоперационном уровне мы ожидаем увидеть убыток от курсовой разницы в размере 30 млн долл. в связи с ослаблением рубля на 26% по состоянию на конец 1к20. Остальные внереализационные показатели ТМК, как мы полагаем, остались на уровне предыдущего квартала. В результате, по нашим расчетам, на уровне чистой прибыли компания понесла убыток на сумму 8 млн долл. (0,56 млрд руб.).
Отметим, что сделка по продаже IPSCO была закрыта в начале года, а финансовый эффект от нее будет отражен в отчетности за 1к20. Это также будет первый отчет, в котором в качестве валюты отчетности вместо доллара США будет фигурировать рубль.
Учитывая текущий процесс обратного выкупа акций, мы сомневаемся, что публикация финансовых результатов каким-либо образом отразится на рыночной цене акций компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
