Рейтинг@Mail.ru
Как потенциальные санкции США могут отразиться на рынке ОФЗ - 24.03.2021, ПРАЙМ
Регистрация пройдена успешно!
Пожалуйста, перейдите по ссылке из письма, отправленного на

Как потенциальные санкции США могут отразиться на рынке ОФЗ

Санкции - ПРАЙМ, 1920, 23.03.2021
Читать Прайм в
Дзен Telegram

В последние недели санкционная риторика запада заметно активизировалась. Официальные лица России призвали готовиться к санкциям со стороны США и искать механизмы их преодолений. Вероятность введения санкций стоит оценивать через призму напряженности и конфронтации в двухсторонних отношениях. На данный момент в них отсутствуют избыточные точки напряжения, как это было, например, в 2014 и 2018 годах, либо они не более "горячи", чем во взаимоотношениях США с другими странами.

Потенциальные санкции могут прийти по двум направлениям – это ограничение на покупку нового государственного долга, в том числе и ОФЗ, со стороны американских инвесторов и ограничение по расчётам через SWIFT. Оба варианта будут иметь тяжелые последствия не только для России, но и для её партнеров.

Новая ключевая ставка не приведет к оттоку средств иностранных инвесторов
На долю иностранцев приходится порядка 3,2 трлн рублей ОФЗ, из них 1 трлн рублей на инвесторов из США. В случае введения санкций мы ожидаем отток из старых выпусков в размере 20% или порядка 8,5 млрд долларов.

Резкий уход иностранцев приведет к падению котировок самих ОФЗ (доходности вырастут на 1-1,5%), а также ослабит рубль, поскольку при таком сценарии сформируется большой разовый спрос на валюту.

В то же время общие объемы возможной распродажи относительно небольшие для российского рынка. К примеру, российские банки держат на депозитах в ЦБ РФ 2,6 трлн рублей, которые можно пустить на покупку ОФЗ, а суточный объем валютного рынка составляет 5-6 млрд долларов в сутки. Таким образом, распродажа будет, но она продлится недолго и рынок её купирует.

О чем говорит повышение ключевой ставки, ставшее сюрпризом для рынка
Более долгосрочные последствия в виде поиска новых источников финансирования дефицита бюджета могут быть компенсированы за счет внутренних ресурсов (механизм РЕПО от ЦБ РФ) либо изменения бюджетного правила. 

Наличие санкций относительно госдолга может привести к образованию двух рынков ОФЗ.

Новые выпуски будут торговать с премией к старым, так как в новых не будет нерезидентов и ликвидность будет отличаться. Можно сравнить текущие выпуски в рублях от Европейского Банка Реконструкции и Развития с погашением в 2023 году и доходностью в 5,7% и ОФЗ такого же срока с доходностью 6,2%. Премия составляет 0,5%.

ОФЗ продолжают подстраиваться к траектории растущей ключевой ставки
Мы оцениваем вероятность введения рассмотренных выше санкционных мер как невысокую, в тоже время в случае реализации негативного сценария краткосрочные последствия мы видим ограниченными и управляемыми – ситуацию можно разрешить точечными мерами со стороны ЦБ РФ.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Подробнее
 
 
 
Лента новостей
0
Сначала новыеСначала старые
loader
Онлайн
Заголовок открываемого материала
Чтобы участвовать в дискуссии,
авторизуйтесь или зарегистрируйтесь
loader
Чаты
Заголовок открываемого материала