Инфляция напугала рынок

Согласно опубликованным вчера данным, месячная инфляция в США составила 0,8%, это самый заметный прирост с июня 2009 года. Растущие цены пока не беспокоят Федеральную резервную систему, о чём неоднократно заявляли спикеры ФРС.

Однако подорожание потребительской корзины – это только половина беды, вторая проблема заключается в том, что темпы прироста занятости в США замедлились. Отчёт по рынку труда за апрель оказался хуже ожиданий: частный сектор прибавил всего 266 тыс. рабочих мест против прогнозных 978 тыс. и предыдущего значения в 770 тыс.

Инструментарий ФРС для всех проблем стандартный – спикеры регулятора подтвердили приверженность количественному смягчению:

• Кларида: ФРС будет продолжать покупки облигаций до тех пор, пока в экономике не будет отмечен "дальнейший значительный прогресс"
• Харкер: Нет причин для того, чтобы ФРС сворачивала стимулирование сейчас
• Брейнард: ФРС подаст четкий сигнал, когда будет достигнут значительный прогресс в плане достижения ее целей
• Бостик: Сейчас ФРС должна сохранять ставки низкими и стимулировать экономику
• Эванс: Нельзя назвать сроки изменения политики ФРС

Хотя сохранение QE – позитивный знак, рынки спокойствия ФРС не разделяют. Несмотря на успешную кампанию вакцинации (свыше 46% населения получили хотя бы одну дозу вакцины), медленный прогресс на рынке труда ставит под вопрос темпы восстановления экономики. Это очень сильно бьёт по акциям. С 7 мая, когда индекс широкого рынка обновил максимум, сам S&P 500 откатился на 4%, Nasdaq – на 5,2%, а индекс малых компаний Russell 2000 – на 5,9%. 

Под особым ударом оказались акции роста, которые негативно реагируют на рост доходностей облигаций. При этом проблемы высокотехнологических акций носят, скорее, тактический характер, а стратегически – на горизонте от года – они выглядят предпочтительнее бенефициаров восстановления экономики (энергетиков, банков и промышленных акций).