МОСКВА, 14 янв — ПРАЙМ / Dow Jones. Рынок труда США приближается к идеальному состоянию "полной занятости" или уже достиг его, и для наемных сотрудников это прекрасная новость. Однако для экономики страны в целом полная занятость означает появление нового источника повышательного давления на инфляцию.
Под полной занятостью понимается такая ситуация на рынке труда, при которой могут быть трудоустроены все желающие и это не влечет за собой бесконтрольного роста заработной платы и цен. Это идеальное состояние для устойчивого и здорового роста экономики. В теории, как только занятость преодолевает этот уровень, повышательное давление на заработную плату начинает нарастать, а это отражается на отпускных ценах.
Не существует единственного общего определения полной занятости, но некоторые экономисты видят признаки того, что США приближаются к ее достижению или же уже превысили этот порог. Такими признаками стали стремительное падение безработицы и ускорение темпов роста заработной платы.
Федеральная резервная система США в период председательства Джерома Пауэлла воздерживается от точного и однозначного определения полной занятости. Одним из ориентиров для центрального банка являются долгосрочные перспективы безработицы. В декабре большинство руководителей ФРС ожидали, что безработица в США в долгосрочной перспективе будет составлять около 4%.
Если ориентироваться на этот показатель, то можно утверждать, что рынок труда США достиг полной занятости. В декабре безработица в стране составила 3,9% против 6,7% годом ранее, о чем свидетельствуют опубликованные на предыдущей неделе данные Министерства труда. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal, ожидают, что к концу 2022 года безработица в США упадет до 3,5%.
При этом число рабочих мест в США в декабре выросло на 199 000, что более чем вдвое ниже средних месячных темпов увеличения показателя в 2021 году. Средний почасовой заработок в декабре повысился на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Увольнения по собственному желанию в США достигли рекордных значений, и их причиной часто является более высокая заработная плата в другом месте.
Можно предположить, что на рынке труда просто не осталось достаточного количества свободных ресурсов. Учитывая, что инфляция в декабре достигла почти 40-летнего максимума 7%, условия достижения полной занятости, по всей видимости, выполнены.
По мнению Сун Вон Сона, профессора экономики в Университете Лойола Мэримаунт, США превысили полную занятость. По его словам, следует обратить внимание на то, что более высокие заработные платы вносят свой вклад в разгон инфляции, пусть и не они являются основным драйвером в настоящий момент. В опубликованной на этой неделе Бежевой книге ФРС говорится о том, что в некоторых областях северо-восточной части США "многие компании сообщают о повышении заработной платы и о решении частично переложить увеличившиеся расходы на оплату труда на плечи потребителей".
Сон говорит о том, что в прошлом году потребительские цены росли быстрее, чем заработная плата большинства наемных работников, и теперь это заставляет работодателей повышать оплату труда, чтобы не отставать от инфляции. В свою очередь компании вынуждены увеличивать цены из соображений прибыльности.
Прогноз Сона предполагает рост заработной платы на 5%-6% в 2022 году, тогда как он ожидает, что инфляция в 2022 году составит 3%-4%. "Цепная реакция уже началась, и сама собой она не прекратится", — говорит Сон.
Рост заработной платы становится благоприятной новостью только в том случае, если он не нивелирован инфляцией. В теории, если заработные платы растут быстрее, чем производительность труда, то должны повыситься цены или должна упасть прибыльность.
В Американской банковской ассоциации (ABA) ожидают роста заработной платы в США в 2022 году на 4%-5%. Компании же будут реагировать на ускорение роста заработной платы, инвестируя средства в новые технологии, добавляют в ассоциации. Подобные капиталовложения обычно позволяют повысить производительность труда и сократить затраты. В ABA прогнозируют ослабление инфляции в 2022 году до 3% вследствие решения проблем с поставками.
Ответ на вопрос о достижении полной занятости по большей части зависит от размера рабочей силы, которая в декабре 2021 года была на 1,4%, или на 2,9 млн человек, меньше, чем до начала пандемии. Вернется ли кто-то из этих людей вновь на рынок труда или же они покинули его безвозвратно?
Согласно данным ФРС-Сент-Луис, по состоянию на август почти 2,4 млн человек из-за пандемии приняли решение о досрочном уходе на пенсию, и большинство из них едва ли вернется в ряды рабочей силы.
Сон полагает, что некоторые люди приняли решение оставаться дома и ухаживать за детьми, пока второй супруг зарабатывает деньги. "Их отношение к занятости совершенно иное, они не торопятся вернуться на работу", — добавляет он.
Если он прав, то на рынке труда будет сохраняться дефицит свободных ресурсов и безработица продолжит снижаться, а повышение заработных плат будет подстегивать инфляцию, так как компании будут вынуждены конкурировать за каждого сотрудника, увеличивая оплату труда.
Однако другие эксперты полагают, что о полной занятости говорить еще рано. С ними согласен и Пауэлл. Выступая во вторник в сенате на слушаниях, посвященных утверждению его на второй срок на посту председателя ФРС, Пауэлл отметил, что рынок труда стремительно приближается к максимальной занятости.
При этом, по его мнению, инфляция приблизилась к самым высоким почти за 40 лет значениям не из-за разогрева рынка труда и роста заработной платы, но вследствие дефицита товаров, созданного разрывами цепочек поставок, и усиления спроса, источником которого стали агрессивные меры стимулирования.
Высокие темпы инфляции при этом могут помешать сохранению полной занятости в экономике, добавил он. Руководство центрального банка ожидает восстановления рабочей силы в ближайшие годы, что обеспечит здоровый рост занятости и нивелирует дефициты на рынке труда, которые оказывают повышательное давление на расходы компаний. Если же ФРС будет вынуждена резко повысить ставки из-за инфляции, то это может положить преждевременный конец восстановлению рабочей силы и занятости.
Планы ФРС относительно повышения ставок в этом году могут быть продиктованы как достижением полной занятости, так и стремлением сохранить ее. "Достижение максимальной занятости, под которой мы подразумеваем продолжение найма и увеличение доли экономически активного населения, потребует ценовой стабильности", — сказал Пауэлл.
Некоторые экономисты указывают на то, что число рабочих мест в США по-прежнему на 3,6 млн ниже, чем до начала пандемии. Безработица же искусственно занижена из-за уменьшения числа соискателей вследствие Covid-19, дефицита мест в дошкольных учреждениях и закрытии школ по причине вспышек заболевания, которые заставляют многих людей оставаться дома и присматривать за детьми. В ближайшие месяцы уровень беспокойства, а также число заболевших будут уменьшаться благодаря вакцинации, а сбережения домохозяйств будут исчерпаны, так что люди вернутся на рынок труда, полагают экономисты.
В прошлые периоды восстановления экономического роста безработица неоднократно опускалась ниже уровней, которые, как полагали эксперты, соответствуют разгону инфляции, но этого не происходило.
И все же долгосрочные перспективы рынка труда остаются неопределенными. Темпы иммиграции резко замедлились, и остается неясным, будут ли они восстанавливаться, тогда как определенная часть населения может оказаться неспособной вернуться на рынок труда из-за осложнений после перенесенного заболевания, отмечает Дайэн Суонк, главный экономист Grant Thornton LLP.
По ее словам, на вопрос о достижении полной занятости в США "сложно ответить, так как вирус внес слишком значительные коррективы" в привычную реальность.
— Автор Josh Mitchell, joshua.mitchell@wsj.com; перевод ПРАЙМ, +7 (495) 645-37-00, dowjonesteam@1prime.biz
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
