МОСКВА, 8 апр — ПРАЙМ, Елена Гуринович. В пятницу Банк России снизил ключевую ставку с 20% до 17% годовых, не дожидаясь запланированного на 29 апреля заседания совета директоров регулятора. Агентство "Прайм" опросило экспертов и выяснило, что означает такой шаг со стороны регулятора, как это повлияет на курс рубля и на инфляцию в стране и возможно ли ждать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Как сообщается в пресс-релизе ЦБ по понижению ставки, внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. Риски для финансовой стабильности сохраняются, но на сегодняшний день перестали нарастать, в том числе благодаря принятым мерам по контролю за движением капитала. "Наблюдается устойчивый приток средств на срочные депозиты. Годовая инфляция продолжит возрастать в силу эффекта базы, но последние недельные данные указывают на существенное замедление текущих темпов роста цен, в том числе благодаря динамике обменного курса рубля", — объясняет регулятор свое решение.
В сообщении Банка России уточняется, что сегодняшнее решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности.
Сразу после объявления о решении понизить ключевую ставку на Московской бирже рубль ослаб к доллару на 15 копеек, но позднее снова перешел к укреплению и в середине дня достиг отметки в 71 рубль за доллар США.
В ЧЕМ ПРИЧИНА
Как рассказала агентству "Прайм" руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая, главными факторами такого шага со стороны ЦБ стали необходимость более стимулирующей ДКП в условиях ожидаемого резкого спада в экономике, а также более приемлемая картина по текущим темпам инфляции.
В свою очередь, финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов добавил, что рублю удалось отыграть все потери, стабилизировался фондовый рынок (индексы Мосбиржи и РТС восстановились на 40%). "ЦБ действует так же продуманно, как в 2014-2015 годах. Тогда после резкого повышения ключевой ставки до 17% годовых ее снижение началось через месяц. Первое снижение было на 200 базисных пунктов и потом снижалась на 100-150 пунктов", — отметил специалист.
Снижение ставки сразу на 3 п.п. — с 20% до 17% годовых — достаточно серьезный шаг для ЦБ, добавляет главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин. "К тому же это решение было объявлено на внеплановом заседании. За последние две недели публичных комментариев от представителей Банка России о возможности снижения ставки не было", — напоминает он. Однако собеседник агентства считает также, что задача, которая стояла за резким ростом ставки в конце февраля с 9,5% до 20% была выполнена. Если раньше регулятор хотел повысить привлекательность депозитов в банках и поддержать рубль, то теперь очевидно, что ему это удалось: объем средств клиентов в банках и курс рубля вернулись на уровень января — февраля. При этом повышение ставки повлияло на снижение доступности кредитов.
Аналитик по долговому рынку "РСХБ Управление Активами" Павел Паевский также согласен, что на рубль сейчас большее влияние оказывают регуляторные факторы и снижение спроса на иностранную валюту в силу частичного сокращения импорта товаров в РФ.
"Поэтому сейчас снижение ключевой ставки с целью поддержки экономики через активизацию кредитования выглядит логичным шагом", — считает Монастыршин.
НЕ ГОТОВЫ К ПЕРЕУКРЕПЛЕНИЮ
Немаловажным фактором для решения регулятора могло стать и избыточное укрепление курса рубля, добавила представитель "Финама".
Сообщение о снижении ключевой ставки практически никак не отразилось на курсе рубля, более того, он продолжил укрепляться к доллару и евро. Но не стоит забывать, что чрезмерно укрепленный "деревянный" не нужен ведомствам, которые формируют бюджет. Ведь выручка, полученная от продажи экспортных товаров (уголь, газ, нефть, лес и другое) конвертируется в рубли. Поэтому для исполнения бюджета необходимо соблюдать баланс.
"Курс российской валюты близок к заложенному в бюджет на текущий год 72,1 рубля за доллар, и его дальнейшее укрепление в условиях жестких санкций и увеличения бюджетных расходов вряд ли полезно для бюджета", — напомнила представитель "Финама".
"Курс доллара рискует вернуться к уровню 105-110 рублей после отмены ограничительных мер и комиссии за покупку иностранной валюты. Вопрос в другом, как ЦБ будет снимать ограничения и что в первую очередь", — рассуждает Антонов.
ЧЕГО ЖДАТЬ ДАЛЬШЕ
Экстренное снижение ставки обозначило для игроков более быструю траекторию смягчения монетарной политики в ближайшие месяцы, отметила Беленькая. "Не исключено, что уже в конце апреля ЦБ может вновь снизить ставку — до 15-16%. Дальнейшая траектория будет зависеть от экономической ситуации и инфляции", — прогнозирует экономист.
Антонов прогнозирует, что снижение ставки 29 апреля составит 100 базисных пунктов, до 16%. Прогноз Паевского: ставку снизят до 16-15% годовых на следующем заседании совета директоров.
Монастыршин прогнозирует, что при текущих трендах во втором полугодии этого года с высокой вероятностью ставка может быть снижена в диапазон 12 — 13%, а в следующем году — до 10%. В перспективе 2024 — 2025 годах ставка может быть снижена в диапазон 6-7%.
