Как оценить четыре новых вида облигаций и доход от них
Как оценить четыре новых вида облигаций и доход от них - 18.08.2026, ПРАЙМ
Как оценить четыре новых вида облигаций и доход от них
После снижения ключевой ставки инвесторы вновь начинают искать более доходные альтернативы банковским вкладам и классическим облигациям. Именно в этот момент на | 18.08.2026, ПРАЙМ
МОСКВА, 18 авг — ПРАЙМ. После снижения ключевой ставки инвесторы вновь начинают искать более доходные альтернативы банковским вкладам и классическим облигациям. Именно в этот момент на рынке появляется главный риск: желание заработать больше нередко заставляет покупать инструменты, принцип работы которых понятен далеко не всем. Как оценить новые виды облигаций и понять, когда повышенная доходность действительно оправдана?В последние два года российский рынок облигаций изменился сильнее, чем может показаться на первый взгляд. Помимо привычных ОФЗ и корпоративных выпусков инвесторам стали доступны новые инструменты — неипотечная секьюритизация, дисконтные облигации, RUONIA-линкеры и сукук. Все они обещают дополнительные преимущества: более высокую доходность или защиту от изменения процентных ставок. Разберем четыре новых инструмента российского долгового рынка и посмотрим, в каких случаях они действительно способны улучшить портфель.📈 Неипотечная секьюритизацияОдин из самых быстрорастущих сегментов российского долгового рынка — неипотечная секьюритизация. По данным Банка России, в 2025 году было размещено 51 выпуск почти на 1,1 триллиона рублей, а совокупный объем рынка вырос на 39% до 2,6 триллиона рублей. Доходность отдельных новых выпусков этого сегмента в 2026 году находилась примерно в диапазоне 17,5–18,3% годовых.Как это работает, поясню на условном примере. Банк объединяет несколько тысяч автокредитов в один пул, а специальная компания выпускает облигации, выплаты по которым обеспечиваются платежами заемщиков. Выпуск может состоять из нескольких частей с разным уровнем риска. Старший транш может иметь максимальный кредитный рейтинг. Первые возможные убытки принимает на себя младший транш, тогда как владельцы старшего транша получают выплаты в приоритетном порядке.Дополнительная доходность таких бумаг далеко не всегда является платой за кредитный риск. Значительная часть премии связана с более сложной структурой выпуска и ограниченной ликвидностью. Кроме того, срок обращения зачастую зависит от исполнения обязательств по пулу активов и не всегда известен заранее.💰 Дисконтные облигацииЕще один инструмент, который постепенно набирает популярность, — дисконтные облигации. Их главное отличие заключается в том, что основной доход инвестор получает за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью при погашении. Например, инвестор приобретает облигацию за 800 рублей, а через пять лет при погашении получает 1000 рублей. Именно эти 200 рублей формируют основной доход по бумаге.Интерес к дисконтным облигациям растет вместе с рынком корпоративного долга. По итогам 2025 года на Московской бирже было размещено около 1,2 тысячи выпусков корпоративных облигаций общим объемом 12 триллионов рублей. Доходность таких выпусков сегодня сопоставима с доходностью классических корпоративных облигаций аналогичного кредитного качества и в зависимости от эмитента и срока обращения может составлять 16–18% годовых. Дополнительным преимуществом при соблюдении условий может стать льгота долгосрочного владения.📉 RUONIA-линкерыПосле начала цикла снижения ключевой ставки на рынке появился еще один инструмент — RUONIA-линкеры. Первый российский выпуск таких облигаций ВЭБ.РФ разместил в 2026 году. Высокий спрос позволил увеличить объем размещения со 100 миллиардов до 150 миллиардов рублей. В отличие от обычного флоатера, у RUONIA-линкера к ставке денежного рынка привязан не купон, а номинал облигации. Дополнительно инвестор получает фиксированный купон. При текущем значении RUONIA около 14% годовых индикативная доходность инструмента составляет примерно 15,8% годовых до учета цены покупки, налогов и особенностей расчета индексации.Главная особенность RUONIA-линкеров заключается в том, что номинал бумаги индексируется в зависимости от динамики денежного рынка. Благодаря этому инвестор значительно меньше зависит от изменения процентных ставок, чем при покупке классических облигаций с фиксированным купоном. Однако стоит учитывать: инвестор по-прежнему принимает на себя кредитный риск эмитента, облигация имеет срок обращения, а ее рыночная цена может меняться. По ликвидности такие выпуски пока уступают наиболее популярным биржевым инструментам.🕌 СукукЕще одна новинка российского долгового рынка — сукук. Первый выпуск таких бумаг ВЭБ.РФ разместил в июне этого года объемом 3,53 миллиарда рублей. Спрос превысил 9,3 миллиарда рублей, то есть оказался более чем в 2,5 раза выше предложения. Розничные инвесторы подали свыше 5,3 тысячи заявок и приобрели около 24% выпуска. Расчетная доходность была установлена на уровне 15,35% годовых.Сукук часто называют исламскими облигациями, однако юридически и экономически они отличаются от классических долговых бумаг. Инвестор получает доход за счет участия в прибыли, создаваемой базовым активом или проектом. Несмотря на высокий интерес к дебютному размещению, рынок сукук остается небольшим, а ликвидность ограниченной.Российский рынок облигаций становится сложнее, а выбор инструментов шире. Это открывает новые возможности для инвесторов, но одновременно делает более важным анализ каждого выпуска.Автор: старший аналитик по облигациям "Солид Инвестиции" Ольга Николаева
МОСКВА, 18 авг — ПРАЙМ. После снижения ключевой ставки инвесторы вновь начинают искать более доходные альтернативы банковским вкладам и классическим облигациям. Именно в этот момент на рынке появляется главный риск: желание заработать больше нередко заставляет покупать инструменты, принцип работы которых понятен далеко не всем. Как оценить новые виды облигаций и понять, когда повышенная доходность действительно оправдана?
Слабый рубль толкает облигации вниз, но доходность держится
14 августа, 16:02
В последние два года российский рынок облигаций изменился сильнее, чем может показаться на первый взгляд. Помимо привычных ОФЗ и корпоративных выпусков инвесторам стали доступны новые инструменты — неипотечная секьюритизация, дисконтные облигации, RUONIA-линкеры и сукук. Все они обещают дополнительные преимущества: более высокую доходность или защиту от изменения процентных ставок. Разберем четыре новых инструмента российского долгового рынка и посмотрим, в каких случаях они действительно способны улучшить портфель.
📈 Неипотечная секьюритизация
Один из самых быстрорастущих сегментов российского долгового рынка — неипотечная секьюритизация. По данным Банка России, в 2025 году было размещено 51 выпуск почти на 1,1 триллиона рублей, а совокупный объем рынка вырос на 39% до 2,6 триллиона рублей. Доходность отдельных новых выпусков этого сегмента в 2026 году находилась примерно в диапазоне 17,5–18,3% годовых.
Как это работает, поясню на условном примере. Банк объединяет несколько тысяч автокредитов в один пул, а специальная компания выпускает облигации, выплаты по которым обеспечиваются платежами заемщиков. Выпуск может состоять из нескольких частей с разным уровнем риска. Старший транш может иметь максимальный кредитный рейтинг. Первые возможные убытки принимает на себя младший транш, тогда как владельцы старшего транша получают выплаты в приоритетном порядке.
Дополнительная доходность таких бумаг далеко не всегда является платой за кредитный риск. Значительная часть премии связана с более сложной структурой выпуска и ограниченной ликвидностью. Кроме того, срок обращения зачастую зависит от исполнения обязательств по пулу активов и не всегда известен заранее.
💰 Дисконтные облигации
Еще один инструмент, который постепенно набирает популярность, — дисконтные облигации. Их главное отличие заключается в том, что основной доход инвестор получает за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью при погашении. Например, инвестор приобретает облигацию за 800 рублей, а через пять лет при погашении получает 1000 рублей. Именно эти 200 рублей формируют основной доход по бумаге.
Интерес к дисконтным облигациям растет вместе с рынком корпоративного долга. По итогам 2025 года на Московской бирже было размещено около 1,2 тысячи выпусков корпоративных облигаций общим объемом 12 триллионов рублей. Доходность таких выпусков сегодня сопоставима с доходностью классических корпоративных облигаций аналогичного кредитного качества и в зависимости от эмитента и срока обращения может составлять 16–18% годовых. Дополнительным преимуществом при соблюдении условий может стать льгота долгосрочного владения.
📉 RUONIA-линкеры
После начала цикла снижения ключевой ставки на рынке появился еще один инструмент — RUONIA-линкеры. Первый российский выпуск таких облигаций ВЭБ.РФ разместил в 2026 году. Высокий спрос позволил увеличить объем размещения со 100 миллиардов до 150 миллиардов рублей. В отличие от обычного флоатера, у RUONIA-линкера к ставке денежного рынка привязан не купон, а номинал облигации. Дополнительно инвестор получает фиксированный купон. При текущем значении RUONIA около 14% годовых индикативная доходность инструмента составляет примерно 15,8% годовых до учета цены покупки, налогов и особенностей расчета индексации.
Главная особенность RUONIA-линкеров заключается в том, что номинал бумаги индексируется в зависимости от динамики денежного рынка. Благодаря этому инвестор значительно меньше зависит от изменения процентных ставок, чем при покупке классических облигаций с фиксированным купоном. Однако стоит учитывать: инвестор по-прежнему принимает на себя кредитный риск эмитента, облигация имеет срок обращения, а ее рыночная цена может меняться. По ликвидности такие выпуски пока уступают наиболее популярным биржевым инструментам.
🕌 Сукук
Еще одна новинка российского долгового рынка — сукук. Первый выпуск таких бумаг ВЭБ.РФ разместил в июне этого года объемом 3,53 миллиарда рублей. Спрос превысил 9,3 миллиарда рублей, то есть оказался более чем в 2,5 раза выше предложения. Розничные инвесторы подали свыше 5,3 тысячи заявок и приобрели около 24% выпуска. Расчетная доходность была установлена на уровне 15,35% годовых.
Сукук часто называют исламскими облигациями, однако юридически и экономически они отличаются от классических долговых бумаг. Инвестор получает доход за счет участия в прибыли, создаваемой базовым активом или проектом. Несмотря на высокий интерес к дебютному размещению, рынок сукук остается небольшим, а ликвидность ограниченной.
Российский рынок облигаций становится сложнее, а выбор инструментов шире. Это открывает новые возможности для инвесторов, но одновременно делает более важным анализ каждого выпуска.
Автор: старший аналитик по облигациям "Солид Инвестиции" Ольга Николаева
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
Доступ к чату заблокирован за нарушение правил.
Вы сможете вновь принимать участие через: ∞.
Если вы не согласны с блокировкой, воспользуйтесь формой обратной связи
Обсуждение закрыто. Участвовать в дискуссии можно в течение 24 часов после выпуска статьи.
